汽车行业周报：乘用车市场企稳走高，自主品牌、出口等持续向上

（以下内容从东海证券《行业周报：乘用市场企稳走高，自主品牌、出口等持续向上》研报附件原文摘录）
本周板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.74%；板块整体下跌1.00%，涨幅在31个行业中排第19。（1）整：综合乘用、商用载货、商用载客子板块分别变动+2.17%、+0.00%、+0.80%。（2）零部件：身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他零部件、电子电气系统子板块分别变动-0.38%、-1.93%、-1.56%、-1.37%、-1.33%；（3）服务：经销商、综合服务子板块分别变动-1.89%、-3.31%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托子板块分别变动-1.98%、-1.41%。
“促销政策+终端优惠+新密集上市”助推乘用市场企稳走高，自主品牌、出口等持续向上。据乘联会，8月狭义乘用零售销量为192.0万辆，同比+2.5%；批发销量为223.7万辆，同比+6.5%。8月乘用零售达到历史同期最高位，主要系8月促消费政策及企终端优惠刺激促销放量叠加成都展前后新型上市推动需求释放。零售端，自主品牌、主流合品牌、豪华品牌零售分别为100万辆、65万辆、28万辆，同比+17%、-16%、+9%，以比亚迪、奇瑞、长安、吉利、长城等为代表的自主品牌份额均显著提升。出口方面，8月乘用出口（含整与CKD）33万辆，同比+31%，其中自主品牌、合与豪华品牌分别出口28.4万辆、4.6万辆，同比+58%、-39%。库存方面，据中国流通协会，8月经销商综合库存系数为1.54，环比-9.4%，库存水平仍位于警戒线以上。
新能源渗透率稳步向上，自主品牌全球市场竞争力凸显。据乘联会，8月新能源零售71.6万辆，同比+34.5%，零售渗透率37.3%，同比+9pct，8月新能源市场零售增速强劲主要系部分新能源主力企降价增量。8月新能源批发销量达79.8万辆，同比+25.6%，据各厂商公布数据，长安、上、广、吉利等传统企新能源板块表现亮眼。8月乘用各品牌新能源走势分化明显，自主品牌新能源渗透率为51%，豪华中新能源渗透率为34.6%，而主流合品牌中该渗透率仅为6.1%。出口方面，8月新能源出口7.8万辆，同比+1.7%，占乘用出口的24%，前三大厂商比亚迪、特斯拉中国、上乘用分别出口2.5万辆、1.9万辆、1.9万辆，上8月出口创年内新高，自主品牌新能源在全球市场的竞争力持续提升。8月以来包括新势力和传统企子在内的超10企宣布降价，市“价格战”硝烟再起，在行业面临电动智能化转型、市场竞争趋于激烈的背景下，价格战或加速行业出清，具备较强技术积累和降本能力的企竞争优势有望强化。
受益国内市场需求回暖、出口市场高景气，商用销量同环比双增。据中协，8月商用销量31万辆，环比+7.9%，同比+20.0%，出口5.9万辆，同比+21.4%。货市场，8月货销量27万辆，同比+20.5%。根据第一商用网，在货细分品种中，除中型货产销与7月相比呈小幅下降外，其他三大类货品种产销均呈不同程度增长；与上年同期相比，四大类货品种产销均增长，其中重型货产销增速最为显著，主要厂商中一解放重型货、中型货业务均实现了同比大幅增长，其中，重型货销量同比+76.8%，中型货同比+53.9%。客市场，8月客销量为4万辆，同比+16.1%，宇通客、金龙销量同比+37.2%、+33.9%，大客销量同比+88.0%、+30.7%。
投策略：价格战加速行业优胜劣汰，关注头部新能源企及国产替代产业链；政策预期叠加企智能化提速，可适当关注线控底盘、域控制器、空气悬架等核心赛道；特斯拉产业链有望迈入Cybertruck、ModelQ新周期，持续关注供应链出海增量兑现。
风险提示：销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。